企业效益大幅度滑坡，用电量增长速度屡屡创意较低，资金链经常出现严重困难这些微观层面的展现出与宏观面的保守回升构成反感鲜明。这一现象也许意味著，在经历艰难的去库存化进程同时，中国企业将经历漫长的去杠杆周期。这应当是上一轮性刺激时企业特杠杆的后遗症。

但是，在经济上行周期，在资产估值大跌的背景下，企业消化债务的压力难道要比消化库存压力大很多。　　当前，企业部门杠杆率坐落于历史高位。

二季度，非金融类上市公司整体的资产负债率约59.9%，较2007年四季度下降8个百分点，特别是在是房地产行业，2012年二季度资产负债率超过73.7%，较2007年四季度下降近12个百分点。　　有关专家测算，目前中国企业负债占到GDP的比例早已高达107%，甚至低于日本、英国，略低于西班牙。而OECD国家的经验表明，这一比例在90%早已很危险性。由此可见，在微观经济层面，企业面对着政策调控、外部市场需求下降等不利因素，由于财务杠杆过低，这些不利因素被大大增强，企业经济效益的顺周期反应被明显缩放。

最后展现出就是宏观保守滑行、微观企业骤冷。　　眼下多种迹象表明，企业去杠杆压力在渐渐减少。

首先，中国经济仍处在一个筑底阶段，由于衰退回落的时间窗口倒数移，市场乐观情绪优于预期。其次，企业债权融资市场需求弱化，股权融资市场需求下降，有可能是企图减少杠杆率的一种展现出。今年以来，新增贷款高于预期，部分体现企业的贷款市场需求偏弱。同时，上市公司定向回购预案个数和预计募资金额去年四季度以来明显下降，表明企业股权融资市场需求下降。

第三，贷款人惜贷情绪下降。　　虽然私人部门去杠杆不利于经济结构调整，断裂泡沫成分，膨胀曾多次的过度扩展，但去杠杆过程具备顺周期和通过金融加速器自我增强的特征，企业资产净值大跌的负面影响不会经由金融市场缩放，对国内总需求有可能产生较小的负面冲击。

　　为了协助企业加快去杠杆，财政政策否可以考虑到有助于增税、调整税制或提高开支结构？在货币政策方面，随着外部资金的新的转往，之后调降准备金率的概率大大收窄，但考虑到债券市场早已沦为企业融资主要工具之一，货币政策工具不应以有助于减少市场融资成本为目标，同时防止更进一步用于信贷扩展的性刺激政策。　　在税收政策方面，就目前情况而言，针对企业税收体制并没起着自动稳定器的功能，甚至有可能激化企业经营状况好转。

根据国家统计局工业企业财务数据，2012年7月工业企业利润总计同比增长速度为-2.7%，但工业企业的税金总额总计同比增长速度为8.8%。一旁是利润同比增长速度为负，一旁则是税金的相当可观快速增长。

这种现象与目前税源过分倚赖间接税有关，因此必须在税收改革方面减缓前进营改增；在条件成熟的情况下，也要把税源的焦点改向直接税。　　政府投资减少，也不利于填补去杠杆造成的私人部门投资增加。我国中央和地方政府负债相等于GDP的38%，明显高于国际普遍认为的警戒线水平，还有一定扩展空间。

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